Совет директоров Центробанка 18 декабря в очередной раз оставил ключевую ставку без изменений — 4,25% годовых. Одним из факторов, который учитывался при принятии решения, по словам председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной, был рост кредитования, в том числе благодаря мерам правительственной поддержки. Например, по-прежнему существенно расширяется ипотека за счет льготной ставки. Глава Центробанка еще раз подчеркнула позицию регулятора, выступающего против дальнейшего продления программы — уже сейчас она привела к существенному росту цен на недвижимость, что стало риском для образования «пузырей» в этом секторе. При этом Эльвира Набиуллина выступила с революционным заявлением, что ЦБ готов обсудить с Росстатом включение недвижимости в набор товаров и услуг для расчета индекса потребительских цен (ИПЦ). В службе «Известиям» сообщили, что Росстат готов обсуждать конструктивные предложения.
Эх, раз да еще раз
Ключевой аффект: аналитики прогнозируют снижение процентов по кредитам
Хотя рынок ожидает фиксации ставки ЦБ на уровне 4,25%, на тарифах отразится уменьшение премии за риск
Традиционно внимание аналитиков и общественности привлекало не само решение регулятора, а комментарии к нему и брошь, которой украшает свой наряд глава Центробанка. В пятницу это был снегирь, который публика сочла намеком на замораживание действий по снижению ключевой ставки. Основная причина — конечно, разогнавшаяся инфляция. В ноябре годовой показатель вырос до 4,4%, а по оценке на середину декабря — до 4,7%. Поэтому регулятор изменил прогноз по инфляции на конец этого года, повысив его на 0,7 п.п. — до 4,6–4,9%.
Есть несколько факторов, которые «виноваты» в том, что инфляция оказалась выше предполагаемой. Регулятор в комментарии к решению назвал их разовыми. Например, повысились инфляционные ожидания населения в связи с ростом цен на некоторые продукты. В частности, как рассказала на пресс-конференции Эльвира Набиуллина, влияние сахара и подсолнечного масла, которые оказались чуть ли не самыми популярными на этой неделе продуктами, на 0,1 п.п. превысили ожидания регулятора, зерна — на 0,2 п.п.
Фото: ИЗВЕСТИЯ/Кристина Кормилицына
Рублевый вклад: девальвация нацвалюты выльется в 1 п.п. инфляции
Ослабление российской денежной единицы может проявить себя в 2021 году, считают в ЦБ
Также упомянул ЦБ в комментариях и то, что в условиях закрытых границ на руках у населения в этом году осталось более 1,5 трлн рублей, которые в прошлом граждане тратили на зарубежный туризм. Сейчас же часть этих средств могла пойти в сбережения, часть — потрачена в России.Правда, по мнению управляющего директора рейтинговой службы Национального рейтингового агентства (НРА) Сергея Гришунина, основным фактором, который способствовал разгону инфляции, стала девальвация российского рубля — 30% в течение года.
— Это существенно повысило инфляционные ожидания населения и издержки для бизнеса, так как российская экономика продолжает серьезно зависеть от поставок компонентов и сырья из-за рубежа, — пояснил эксперт.
Смогут ли меры, принятые на неделе правительством, исправить ситуацию? По словам Эльвиры Набиуллиной, даже если бы эффект реализовался до конца декабря, то снижение составило бы всего 0,1 п.п., но это маловероятно.
Вмешиваться нельзя: спад в экономике для ЦБ опаснее роста цен
Инфляция в России ускоряется, однако ужесточение монетарной политики нашей стране не грозит — из-за второй волны пандемии
Главный экономист агентства «Эксперт РА» Антон Табах отметил, что текст заявления был значительно жестче, чем в прошлые разы. Так, подчеркнул он, нет прямых указаний на дальнейшее снижение ставки.
— Оценки инфляции на конец года высокие — почти весенние — из-за курса рубля и продуктовой инфляции, которые стали неожиданностью для абсолютного большинства аналитиков. Не слишком завуалированно написано про риски, связанные с ипотекой, — льготные программы и регулирование, — пояснил он.
Действительно, в качестве одного из факторов, который повлиял на решение совета директоров ЦБ, стал рост кредитования по всем направлениям. Отдельно регулятор подчеркнул продолжающееся расширение ипотеки. Прежде всего, безусловно, за счет льготной программы кредитования под 6,5%. И хотя, подчеркнула Эльвира Набиуллина, доля субсидированной ипотеки в октябре несколько снизилась, она всё еще составляет около 30% в объеме выданных кредитов. При этом льготные условия сохранятся до конца первого полугодия 2021-го.
Фото: ИЗВЕСТИЯ/Константин Кокошкин
Прекрасное далеко: когда ждать ипотеку под 4%
Если ЦБ продолжит политику резкого снижения ставок, подтянутся и ставки по ипотеке
По оценке «Дом.РФ», в период с января по ноябрь выдано более 1,5 млн кредитов на покупку жилья на 3,5 трлн рублей. Что касается льготной программы, то по ней выдано 313,2 тыс. кредитов на 902,8 млрд. И по итогам года объем может достичь триллиона рублей, таким прогнозом в пятницу с журналистами поделился гендиректор «Дом.РФ» Виталий Мутко.
Глава Центробанка 18 декабря еще раз подчеркнула: регулятор считает, что не нужно продлевать программу. Кроме того, ЦБ внимательно следит за качеством выданных ипотечных кредитов, особенно учитывая, что многие банки оформляют займы с низким первоначальным взносом.
— В последних выступлениях председатель Центробанка часто выражала негодование по поводу роста цен на жилье в связи с ажиотажным спросом в условиях льготных ипотечных ставок, что в некоторой степени также ставит вопрос о целесообразности их снижения, — заявил эксперт «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев.
Подвижная недвижимость
При этом, отвечая на вопрос «Известий», Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор готов к обсуждению с Росстатом необходимости включения недвижимости в набор товаров и услуг для расчета ИПЦ. Если будет принято положительное решение, то цены на жилье станут непосредственно влиять на показатель инфляции, то есть регулятор возьмет на себя ответственность за обеспечение финансовой стабильности в этом секторе.
По словам председателя Центробанка, многие страны, в том числе и Россия, сталкиваются с проблемой, когда методология расчета ИПЦ может не учитывать изменения. Это связано с тем, что достаточно динамично преобразуется структура потребления.
Председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина
Фото: РИА Новости/Пресс-служба Банка России
Дело в норме: Минстрой спрогнозировал цены на жилье в 2021 году
В среднем по стране стоимость квадратного метра вырастет до 49 тыс. рублей, рассчитали чиновники
— Что касается цен на недвижимость и аренду, та же тема обсуждается и в других странах. Мне кажется, это требует дополнительной дискуссии. Чтобы росстатовский индекс достоверно отражал, что происходит с ценами, ценовым влиянием, нужно периодически производить такую оценку и вводить изменения, если это будет необходимо. Мы к такой дискуссии тоже готовы, — сказала Эльвира Набиуллина.
В настоящее время Росстат отслеживает широкий спектр товаров и услуг — 102 позиции еженедельно и 520 ежемесячно.
Как полагает Альберт Короев, включение недвижимости в набор для расчета ИПЦ было бы адекватным решением. Конечно, уверен он, пока действует программа льготного ипотечного кредитования, то есть следующие полгода, можно ожидать поддержки цен на жилье с ее стороны и усиливающегося влияния на инфляцию.
— Но к тому моменту, когда включение в ИПЦ будет согласовано, условия на рынке, вероятно, будут другими и влияние на индекс может быть менее выраженным, — считает эксперт.
В Росстате «Известиям» заявили, что динамика цен на недвижимость наблюдается в рамках специального исследования, регулярно проводимого службой. Тем не менее Росстат готов к дискуссиям по всем конструктивным предложениям, сообщили там.
Комментарий ЦБ создал интригу в отношении действий регулятора по ставке в дальнейшем. Если в прошлые разы Банк России отмечал, что видит потенциал для смягчения денежно-кредитной политики в течение следующего года, то сейчас комментарий оказался более осторожным. Говоря простым языком, регулятор будет наблюдать за экономикой, инфляцией и прочими факторами.
— Мы ожидаем, что пауза может быть продолжена и в первом полугодии 2021-го, пока эффект от массовой вакцинации от коронавирусной инфекции не будет виден. До этого времени мы не ожидаем устойчивого восстановления российской экономики, — прогнозирует Сергей Гришунин из НРА.
Фото: ИЗВЕСТИЯ/Константин Кокошкин
Агентство не ожидает снижения ставки на следующем заседании совета директоров ЦБ в феврале. Более того, цикл смягчения денежно-кредитной политики НРА прогнозирует не ранее второго полугодия 2021-го.
Антон Табах из «Эксперт РА» полагает, что снижение ставки ранней весной вероятно, но только если инфляция резко пойдет вниз или экономика уйдет в ступор, что менее вероятно.
